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从高频数据来看股市依旧有结果性牛市的基础

发布时间:2022-09-17 08:14:29 来源:火狐直播体育官网 作者:火狐体育游戏押注

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  近期股价走势比较震荡,上证综指从7月13日的3459高点,下行至7月27日的3175点;随后反弹至8月11日的3409点。震荡的行情背后是什么力量在主导?

  从股市流动性、情绪和北向资金这三个高频指标来看,从7月14日高点下滑至7月27日的低点,主要是由于三大指标同步下滑所导致的。成交额是股指上升的基础,我们使用三大指标来描述市场成交额。使用换手率除以涨跌幅作为流动性指标,这是由于长期来看成交金额是有向上累加的趋势,不如换手率更稳定;使用融资交易额除以市场成交额当作情绪指标;北向资金则是陆股通21个交易日的买入额。从7月14日之后的股指下滑是内外部共同作用的结果,内部是由于证监会查非法配资,导致流动性和情绪指标下降;外部是美国大选前的极限施压,导致北向资金流入额速度大幅放缓。

  而随后的反弹,是由于流动性和情绪指标带动的结果。8月初,国内流动性指标和情绪指标再次反弹,这维持了市场成交金额依旧较高的趋势。但北向资金在加速流出,可以看出8月初的反弹主要是内部力量较强的结果。

  从北向资金的行业结构来看,可以看出食品饮料(净流出157.7亿元)、休闲服务(净流出80.5亿元)、医药生物(净流出19.4亿元)等非周期行业流出金额较多,而非银金融(净流入58.4亿元)、汽车(净流入34.2亿元)、机械设备(净流入29.9亿元)、建筑材料(净流入15.3亿元)等周期行业流入金额较多。从7月初市场风格出现了明显改变,即周期股涨势较好,但非周期股涨势却大不如前。从北向资金的高频指标来看,可能是由于北向资金从非周期股转向周期股所导致的。

  虽然在连续11个达万亿成交额的交易日后,昨日成交额缩减至8662.5亿元;但展望未来,从高频数据来看,结构性牛市基础依旧存在。首先,成交额缩减是个缓慢的过程,并不会一下就缩减到位,从成交额除以M1这个指标来看,其应稳定在5%,但在牛市中会有所上升,如果按5%计算,上证综指7月每日的成交额应在1500亿元左右,现在是3800亿元左右,从成交额来看,牛市的基础还在。其次,从北向资金流出额来看,2019年5月那次两国摩擦的流出额为500亿元,现在为300亿元,最多再流出200亿元,随后北向资金大概率将会反转;而且,虽然美国大选前会极限施压,但斗而不破依旧是主线日,央行通过逆回购向市场释放了3200亿元的流动性,也将对市场情绪起到稳定作用。

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